如果不知道

工商時報【保德信投信大中華投資組主管葉獻文】

周末習慣把時間留給孩子，與他一起成長的旅程中，我衷心企盼的，是從他眼中看出去的世界總是新鮮，唯有感動，方能記憶──也因此，我極力避免給他任何價值框架，希望他勇於挑戰、突破；最近看台股，讓我愈發覺得教育與投資的哲學也許是殊途同歸，今年選股邏輯同樣必須打破產業族群和概念股的框架，尋找具有特殊利基、跌深標的，方能增加勝率。

高檔震盪後，台股本周失守9000點，市場觀望美國聯準會（Fed）是否將於9月升息，不過，最新出爐的美國就業數據不如人意，美國8月非農業就業人口僅增加15.1萬，比預期的18萬低，而官方重視的每小時平均工資增幅、平均每周工時、失業率水準，也全部指向美國經濟沒能在下半年強勁回升，市場尚未做好因應升息的準備，美元走軟，美股道瓊工業指數也應聲上漲。

Fed升息看來暫時成了懸念，可能得拖到總統大選之後（12月），投資人鬆口氣之餘，該如何在台股相對高檔之際，挖掘投資機會？就台股而言，資金動能依舊是助攻台股的關鍵，因此後續仍需觀察外資態度以及匯率的走勢。

下半年是電子股傳統旺季，加上全球貨幣環境依舊寬鬆，但很多股民應該直喊苦，其實，今年台股操作難度提升，投資人選股困難，是因市場不再獨尊「蘋果光」，個股表現只能自求多福，除非產業有新規格、新技術，才有可能推升股價，而這類企業不像蘋果供應鏈，具有龐大、完整的市場，但能在小池塘創造高額利潤。

短線上，台股紛擾（諸如銀行遭美國主管機關重罰、遊戲業者併購破局）將漸漸淡化，我認為加權指數還是有上攻空間，從價值面來看，本益比和股價淨值比僅約接近長期均值，評價水準還未有過高的跡象，和近五年平均相比，觀察台灣加權指數市值前八大的權值類股，也只有光電類股的本益比較高。

而從資金面來說，由於台股殖利率相對高，且總體經濟反彈，外資淨多單口數仍位於歷史高位，讓今年以來，台股漲贏全球主要股市；反觀散戶，則抱持觀望的態度，融資餘額在低檔徘徊。

至於基本面，市場對台股加權指數成分股未來獲利轉趨樂觀，持續上修對未來12個月的預估盈餘，經濟成長緩步回溫，上市企業第四季獲利年增率將由黑翻紅，櫃買指數成分股第三、四季營收動能轉強，與去年同期相較可望有雙位數的成長。

經濟數據、企業財報加持下，儘管近期有部分獲利了結賣壓出籠，預期台股大幅修正的機會不高；展望到年底，總經、企業獲利仍有持續好轉的空間，加上第四季為電子股傳統旺季，股市上漲機率偏高，投資人若無時間研究、精選個股，不妨於指數震盪之際，逢低分批布局或定期定額台股基金，透過基金經理人的研究工夫，助你打破選股框架。